财盛证券 特朗普汽车关税降低日本央行 5 月加息可能性，美元兑日元维持区间震荡

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汇通财经APP讯——美国新关税削弱加息预期，令日本央行的货币政策前景蒙上阴影。3月27日，美国宣布自4月2日起对非美国制造的汽车征收25%关税，这一举措直接打击日本汽车产业——该国对美出口的最大支柱。汽车及零部件去年占日本对美出口总额的逾三分之一，而美国是其最大出口市场。日本央行观察人士普遍认为，这将大幅降低5月1日货币政策会议加息的可能性。伊藤忠研究所首席经济学家武田敦（Atsushi Takeda）表示：“5月加息的可能性进一步降低。日本央行需深入评估关税对经济的冲击，而这一过程显然无法在5月前完成。” 当前，日本消费通胀持续高于央行目标，原本为加息提供了窗口，但新关税的到来迫使央行重新权衡经济风险。市场调查显示，上月多数经济学家预计日本央行将在6月或7月加息，约50%的人认为5月1日是最早时点。然而，关税政策改变了这一预期，三井住友信托资产管理高级策略师稻留克俊（Katsutoshi Inadome）指出：“25%关税对日本央行早期加息构成阻力，长期利率可能跌至1.5%以下。”关税对经济与市场的多重影响迅速显现。汽车产业不仅是日本出口的支柱，还涉及广泛的上下游产业链。据日本汽车工业协会数据，汽车相关企业雇佣558万人，占全国劳动力8.3%。周四上午，丰田、本田和日产等汽车巨头股价跌幅均超3%。武田敦补充道：“关税加剧了经济的下行风险，但未必会彻底打断缓慢复苏的轨道。日本车企在美国的相对竞争力可能减轻部分冲击。” 高盛分析师预计，关税对日本GDP增长的拖累仅略超0.1个百分点，因额外税负适用于所有国家，日本车企的竞争地位未受根本动摇。尽管如此，市场对关税实际落地的不确定性仍存疑虑。特朗普政府的最终执行力度及日本政府的应对措施，将是影响经济后续走势的关键变量。日本政府的潜在反制与央行抉择成为市场焦点。日本首相石破茂（Shigeru Ishiba）周四表示，政府不排除对美国采取对等措施，同时“强烈要求”豁免日本汽车。这一表态显示出对关税的强硬态度，但实际效果尚待观察。日元汇率的波动也将是央行决策的重要参考，若关税推高进口成本，通胀压力可能迫使央行在复苏与稳定间艰难平衡。市场调查援引机构观点：“若关税全面实施，日元可能进一步承压，央行或需推迟加息以观察经济数据，而非贸然行动。” 分析人士认为，日本经济虽面临下行风险，但得益于汽车产业的全球竞争力与国内政策缓冲，衰退风险暂未显著放大。

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